期货黄金最后交割日消费支出保持增长的前提是可支配收入保持较快增长9月中旬以还，黄金价值屡创汗青新高，冲破2600美元/盎司，延续旧年四时度以还的强劲牛市。截至9月17日，COMEX黄金期货12月合约年度涨幅凌驾20%，2023年整年涨幅才9.8%，这也是其2022年以还连接第三年上涨。
本周迎来美联储议息集会，这对黄金价值来说是一个要紧的节点。短期来看，必要体贴降息这个利好落地后的回调危急。然而，永久看，美联储降息后，美元实质利率下谋杀激投资需求攀升，叠加央行购金对冲美元信用走弱这个永久利好，黄金的牛市尚未收场，希望再创汗青新高。
从经济目标来看，2024年二季度，美邦GDP环比折年率回升至3%，并没有浮现阑珊。滞后目标如赋闲率触发萨姆章程，私人消费支拨等目标显示美邦经济正在三季度放缓，但尚未进入阑珊。
然而，美邦经济阑珊的危急并没有摈斥，加倍是赋闲率反弹，美联储为避免经济从减速转向阑珊大意率会正在9月启动注意式降息。遵循收益率弧线年期美债收益率弧线倒挂机闭尚未逆转，截至9月13日价差为1.31个百分点。遵循汗青领域，收益率弧线年大意率美邦经济会浮现阑珊，情由是高利率贬抑经济行动。
对美邦经济有要紧功绩的小我部分消费大意率会正在四时度浮现负增进。回来2020年新冠疫情之后美邦经济的苏醒途径，可能看到，美邦政府通过大领域财务补贴反对住户部分资产欠债外阑珊，是美邦经济苏醒的闭节。逾额储备使得美邦住户消费赓续大幅增进，对GDP拉动感化光鲜。2024年，跟着逾额储备耗费殆尽，住户消费后劲亏空。
二季度，美邦住户私人储备率降至3.3%，其正在2020年二季度一度攀升至26.4%。消费支拨维持增进的条件是可驾御收入维持较速增进，本年美邦住户私人实质可驾御收入同比增速赓续放缓，究其情由，一方面是薪资增进放缓；另一方面是通胀的腐蚀感化。7月，美邦住户私人实质可驾御收入环比增进0.11%，他日很大可以陷入负增进。美邦生齿考查局揭晓的数据显示，美邦8月零售发售环比增添0.1%，固然好于预期的降低0.2%，但低于7月调治后的1.1%。
固然暂时看不到美邦经济阑珊的危急，不过美邦历次经济阑珊都来历于小我部分去杠杆，一朝地产萎缩和去库存共振，那么小我部分大领域去杠杆会导致美邦经济浮现阑珊。美邦经济阑珊的危急来历于两方面：一是美股赓续暴跌，激发小我部分资产欠债外阑珊，情由是股票正在住户资产中占比偏高，挨近18%，高于2001年互联网泡沫破碎时的记录；二是群众债务违约，这种可以性很小，情由是美邦债务泉币化和美邦政府通过通胀稀释债务。
2022年下半年至今的黄金牛市，黄金投资需求是缺席的。回来汗青可能发掘，2009年一季度、2010年二季度、2016年一季度黄金投资需求都凌驾600吨，但2022年下半年至今黄金价值创汗青新高，投资需求才300吨摆布。统计汗青数据发掘，黄金价值与黄金的投资需求暴露中等正干系性，反过来与工业需求、首饰需求暴露中等负干系性，这与投资者的直觉是不雷同的。
投资需求的领先目标是美元实质利率，由于美元实质利率可能被视为投资黄金的机缘本钱，机缘本钱越低，黄金投资更有性价比。正在美邦经济减速、美联储降息靠山下，美元实质利率是下行的，这意味着他日投资需求将回归，接棒央行购金这个利好再次驱动黄金价值上涨。9月16日，代外美元实质利率的10年期TIPS收益率降至1.54%，创2023年7月27日以还最低记录。与此同时，反应黄金投资需求的环球最大的黄金ETFSPDR的黄金持有量正在9月中上旬光鲜上升，截至9月16日升至872.63吨，此前其正在3月创下年内低点815.13吨，旧年同期为880.27吨。
近年来，美邦经济固然从疫情中苏醒并维持韧性，重要情由是大领域财务扩张，但为配合财务扩张，美邦财务部大领域发债，美邦群众债务高企，导致美元信用受损。别的，跟着美邦政事、经济、科技等归纳势力降低，美元正在环球外汇贮备中的占比连接降低，各邦纷纷实行众元化妆备。截至2024年一季度，美元正在邦际外汇贮备中的占比降至58.9%，正在20世纪70年代布雷顿丛林系统创办时这个比例正在70%摆布。
正在黄金需求中，近三年央行购金的占比大幅攀升，这也就可能说明为何黄金投资需求增进不但鲜但黄金价值正在近三年大幅上涨。天下黄金协会揭晓的数据显示，2024年一季度，环球央行购金约为286.2吨，高于旧年四时度的173.6吨。2024年上半年，各邦央行累计进货了483吨黄金，创下新记录。
综上所述，美联储降息期近，短期黄金价值可以因“买预期卖实际”这个墟市心绪浮现回调，不过中永久看，美联储降息意味着环球泉币策略正式转向宽松，美元实质利率下行的势头希望加快，这将刺激投资需求回归。商酌到美元信用走弱靠山下，各邦央行购金是永久的行动，于是黄金牛市还将赓续推动。
贸易战术上，投资者可能买入芝商因而美元计价的微型黄金期货（MGC）或者买入以群众币计价的上期所黄金期货，以获取黄金价值上涨带来的收益或对冲黄金采购本钱上行的危急。为了以较低的本钱或最小的亏损获取黄金价值上涨的机缘，还可能买入芝商所和上期所的黄金期权合约。
芝商所微型黄金期货合约的领域是100盎司黄金期货合约的1/10，其合约单元为10金衡盎司。8月，COMEX黄金期货灵活合约连接第二个月创下2550.60 美元/盎司的汗青新高，治理资金净头寸已到达20万份合约，为2020年1月以还的最高水准。（作家单元：广州金控期货）
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