可以使用做空波动率策略获取期权波动率回归带来的收益贵金属递延开户流程当咱们持有黄金期货众头，预期黄金价值正在肯定区间内颠簸时，就可能商量行使众头双限政策。当咱们预期黄金价值正在近一段时代内窄幅震动，不会闪现大幅涨跌时，可能行使卖出宽跨式期权政策。
上周是年内备受闭怀的“超等央行周”。北京时代12月11日凌晨，美联储公布降息25个基点，这已是美联储本年的第3次降息。与此同时，环球央行购金的长远叙事为黄金墟市供应了延续驱动。正在上述成分联合效率下，黄金权且保卫相对高位震动。
截至12月12日，平值认购期权（黄金2601C960）收于20.5，上涨34.34%；平值认沽期权（黄金2601P960）收于10.7，下跌37.79%。黄金期权合约总成交110941手，较上一生意日增补28.29%，总持仓120446手，较上一生意日增补3.59%，成交持仓比92.11%。黄金期权成交量认沽认购比为31.98%，持仓量认沽认购比54.79%。标的20日、40日、60日和120日史书颠簸率差别为16.37%、22.24%、23.72%和18.37%。Ⅳ_1M、Ⅳ_2M、Ⅳ_3M和Ⅳ_6M期权隐含颠簸率差别为21.44%、21.7%、22.05%和26.8%。黄金期权隐含颠簸率打破30%~70%史书分位数区间，黄金期权成交量PCR显示短期墟市看涨心绪或有所延续。
正在期权的标的资产众头保值政策中，可能采用备兑看涨政策获取权益金收入及巩固收益，但面对期权的“卖方危急”，也可能用护卫性看跌政策，通过支出权益金，给众头持仓加个“保障”，倘使咱们把这两个政策连接起来，就可能修建众头双限政策了。众头双限政策是一种将标的资产众头头寸与期权头寸举办组合的保值政策。这个政策由标的资产众头、买入虚值看跌期权及卖出虚值看涨期权组成。此中，买入虚值看跌期权，或许范围标的资产价值大幅下跌时的耗损。而卖出虚值看涨期权所得回的权益金，可片面或一概抵消买入看跌期权的权益金开销，从而低落全部的保值本钱。行使众头双限政策时，当黄金价值正在肯定区间内颠簸时，黄金期货众头头寸仍可获取价值上涨带来的收益，只是卖出看涨期权的行权价值定夺了这个收益的上限，而买入看跌期权则范围了标的资产价值下跌时的耗损。
期权的平价公式正在不商量利率成分的情形下，可能简化为：C+KP+S。正在准则的平价政策修建中，看涨期权和看跌期权的行权价是雷同的。而众头双限政策采用的是两个行权价值，由虚值看涨期权和虚值看跌期权修建而成。云云的调理就正在两个行权价值之间组成了一个价差空间，进而可能更天真地完成咱们对标的资产众头头寸的保值方向。
当咱们持有黄金期货众头，预期黄金价值正在肯定区间内颠簸时，就可能商量行使众头双限政策，通过买入看跌期权范围标的资产价值下跌时的耗损，同时用卖出看涨期权所得回的权益金，片面或一概抵消掉买入看跌期权的权益金开销，进而低落保值本钱。正在这个政策里，黄金期货众头头寸仍可获取价值上涨带来的收益，只是收益的上限已由卖出看涨期权的行权价值局限。
除了针对倾向性预期的保值政策外，投资者还可基于对颠簸率的判别举办生意。截至12月12日，黄金期权隐含颠簸率打破30%~70%史书分位数区间，正在黄金期权隐含颠簸率处于相对高位时，咱们还可能采用做空颠簸率的期权政策。
咱们可能通过对颠簸率改观的预判去举办生意，倘使以为目前颠簸率被墟市高估，预期后市颠簸率会低落，可能采用双卖政策，来获取“降波”收益。虚值期权正在“事宜驱动”行情之后，期权颠簸率正在回撤中价值坍缩更为显然。正在期权生意中，当预期墟市颠簸率将消重时，采用做空颠簸率政策是盈亏比力好的选拔，可能行使做空颠簸率政策获取期权颠簸率回归带来的收益。下面咱们以黄金期权为例，认识做空颠簸率政策中的卖出（宽）跨式政策。
宽跨式期权合约筑仓时都是虚值期权。卖出一组宽跨式期权组合由卖出同到期日、雷同数目的虚值的看涨期权和虚值的看跌期权构成。预期墟市到期前一段时代不会热烈颠簸，只是举办少少窄幅的价值调理，可能行使卖出宽跨式期权收取权益金收入，获取“降波”收益。
卖出跨式期权的收入是收取的卖出的两个期权的权益金之和。若期权到期时标的墟市价值介于卖出宽跨式期权的两个行权价值之间，宽跨式期权卖方得回最大红利。到期墟市价值上涨不高出看涨期权行权价加上收取的权益金，或者下跌不低于看跌期权行权价减去收取的权益金，卖出宽跨式期权政策可能红利。正在卖出宽跨式期权政策中，卖出的看涨期权和看跌期权都是虚值期权，为投资者供应了较大的容错空间。当咱们预期墟市价值正在近一段时代内窄幅震动，不会闪现大幅涨跌时，可能行使卖出宽跨式期权政策。卖出宽跨式政策是低颠簸率生意，当标的墟市价值颠簸增大时，危急将增补，所以需求亲昵闭怀持仓危急。正在期权生意中，碰到事宜驱动后的标的期货闪现大幅颠簸情形，采用做空颠簸率政策是盈亏比力好的选拔，可能行使做空颠簸率政策获取期权颠簸率回归带来的收益。
卖出跨式期权政策筑仓时都是平值期权，权益金收入相对较高。卖出宽跨式期权政策筑仓时都是虚值期权，权益金收入相对较低，但红利区间更宽、容错空间较大。
近期维持黄金墟市的中长远构造性成分将希望延续，咱们可能遵照对黄金行情的预判来选拔期权政策。正在持有黄金期货众头的情形下，当预期标的资产价值正在肯定区间内颠簸时，可能行使期权众头双限政策；当预期墟市价值正在到期前颠簸率会消重时，可能行使卖出（宽）跨式期权政策，从价值颠簸幅度渐渐低落的墟市中获取收益。（作家单元：中邦邦际期货）
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