黄金期货分析2020年一般持仓交易保证金比例调整为17%；白银AG2602合约的涨跌停板幅度仍为15%截至上周五（12月26日），伦敦现货黄金报收4532.51美元/盎司，自12月19日从此累计上涨191.45美元/盎司，涨幅4.41%。只管海外墟市迎来圣诞节假期，但黄金、白银等贵金属代价均飙升创汗青新高，延续汗青性涨势。上周伦敦现货黄金代价冲破前高后不断走强，连气儿革新汗青新高，金价于周五最高上行至4549.96美元/盎司，上周累计上涨191.45美元/盎司，涨幅4.41%。
回头上周从此海外合键墟市动态：美邦三季度GDP增速高于墟市预期，墟市一度贸易降息预期降温，但目前墟市预期目前美邦经济暴露的高延长难以不断。墟市合切美联储担负人人选，对2026年降息预期不断升温；地缘方面，美委局面升温、俄乌摩擦还是延续；贵金属板块贸易炎热，白银连气儿冲破整数合口并革新记录，周五当日大涨超10%，铂金、钯金也不断创出阶段性乃至汗青新高。降息预期、避险心理、贵金属板块做众气氛稠密等众身分利好黄金，但贸易所出台众种步调指示墟市理性加入，或对交投心理有肯定打压。
陪伴金价不断走强，短期须要机警岁终滚动性稀疏加剧代价动摇危险、新高后部门投资者收获完结危险；中永远“美联储降息周期+海外不确定性加剧+环球去美元化趋向”对待金价组成肯定支持，永远金价中枢希望上移，或可思虑逢低分批结构黄金基金ETF（518800）。合切本周美联储揭橥货泉战略集会纪要、美邦总统特朗普或将正在1月初指定美联储担负人新人选等。
经济数据上：美邦三季度GDP增速高于墟市预期。美邦2025年三季度GDP季环比折年增速从本年二季度的3.8%进一步上行至4.3%，大幅高于彭博相仿预期的3.3%，前值3.8%。分项来看，片面消费3.5%（前值2.5%），投资-0.3% （前值-13.8%），政府消费&投资2.2%（前值-0.1%）。片面消费支拨和净出口不绝成为本期GDP增速合键拉动项，库存和开发、室庐投资为本期数据的拖累项。剔除商业、库存和政府等扰动影响后，聚焦美邦本土需求景遇的邦内私家购置者的最终出售额（消费者支拨和私家固定投资总额之和）同比增速Q3录得2.6%，依旧回落但仍有韧性。GDP数据落地后，墟市对待经济的解读较为乐观，战略宽松预期下行。2026年的降息预期受到进一步挤压，预期终年降息50bp。往后看，四序度GDP读数由于政府合门将手艺性被压低。就业下行危险将会不绝显示，并带来更大的经济放缓压力，目前美邦经济暴露的韧性高延长难以不断。墟市或仍环绕“经济下行，战略宽松”的目标改正预期、张开贸易。
本周美联储集会纪要值得合切。因为圣诞节和元旦相继而至，下周将没有美联储官员宣告讲线月集会纪要将受到亲近合切，投资者以期从中找到相合美联储下次降息年华的任何线索，并懂得那些投票维护利率稳定的战略拟定者对通胀的担心水准事实若何。Glenmede投资政策副总裁Michael Reynolds显示，将于周三揭橥的集会纪要“也许能让咱们懂得当时的极少商量，目前墟市合切的重心之一是来岁利率会下调众少次。下周咱们会获取更众联系讯息。”
美联储换届博弈举办中。2025年下半年从此，美联储担负人继任选取过程不断成为墟市重心，候选品行局与揭橥时点均暴露明显动态调解。特朗普政府的候选人名单历经众轮筛选迭代，最初于6月率先传言财长斯科特贝森特为潜正在人选，至8月其昭着退出逐鹿；9月1日美邦劳动节后，候选人初始名单缩减至重点阵容，白宫邦度经济委员会主任凯文哈赛特、美联储前理事凯文沃什、现任美联储理事克里斯托弗沃勒与米歇尔鲍曼等人。下半年初号热门候选人一贯易主，而正在特朗普近期内阁措辞开释踊跃方向后，哈赛特确当选概率一度攀升至80%；但跟着特朗普转而对沃什呈现出稠密乐趣，美联储主人选的最终归属再度陷入虚无缥缈，目前已造成哈赛特小幅领先，沃什与沃勒紧随其后的“决赛圈”角逐方式。特朗普政府不断开释候选人联系信号，既故意正在通过“渐进式吹风” 的格式摸索墟市反响，同时也反响了众方实力的博弈。
地缘方面，委内瑞拉局面升温。特朗普于外地年华上周一揭橥，美邦将充公正在委内瑞拉相近拘捕的原油和油轮，并显示这些资产可以被出售、保存或纳入政策贮备，联系船只也将一并监禁。随后，特朗普正在度假时刻纠合邦度平安团队，揭橥核准筑制两艘全新战舰，并企图扩张航空母舰数目。同时，美邦海岸卫士队加大了正在加勒比海对委内瑞拉油轮的拦截力度。《华尔街日报》报道称，美邦近期仍然向加勒比区域吩咐豪爽特种作战飞机、部队及装置，为可以对委内瑞拉采纳行径供给更众选项。特朗普近期分明加大了对委内瑞拉总统马杜罗的施压力度，敕令封闭进出该邦的油轮，揭橥紧闭委内瑞拉周边空域，并未扫除推行空袭的可以性。
俄乌方面，俄称乌克兰通过无人机袭击莫斯科，特朗普与泽连斯基未讲妥河山题目。乌克兰总统泽连斯基础周揭橥新版俄乌“宁静企图”草案20点实质，夸大扫数停火、冻结接触线、引入第三方监视、保存乌军范畴及优先处理人性主义题目等共鸣。不过，该企图回避了顿巴斯区域、扎波罗热、赫尔松等地的最终政事位子题目，仅提出“冻结近况和邦际监视”的准则框架，证明这一题目将被推迟处理。据德新社12月28日报道，俄罗斯政府称，乌克兰通过无人机袭击莫斯科，片刻让俄首都的空中交通陷入瘫痪，正在世界假期先河前让数百架航班停飞。俄罗斯总统普京显示，即使到今日，乌克兰指引人还是没有急于宁静处理这场冲突；特朗普称，会讲获得了良众进步，但仍有棘手题目待处理，俄乌“宁静企图”中合节的河山题目就尚未告竣相仿。对待向乌克兰供给平安保护题目，泽连斯基称，美乌平安保护已100%告竣相仿，特朗普则称已告竣95%。正在被问及洽商年华外时，特朗普显示，这是一项“极其繁复、细节蚁集的洽商”，但他“以为最终可能已毕”。
贸易方面，芝商所全线上调金属种类履约确保金。动作环球厉重的衍生品贸易所，芝商所（CME Group）于12月26日揭晓巨大确保金调解告诉称，将于12月29日（礼拜一）收盘后，扫数上调黄金、白银、锂等金属期货种类的履约确保金。芝商所告诉称，为应对墟市动摇、确保足额典质品掩盖，将于2025年12月29日收盘后，上调黄金、白银、钯、铂及锂等众类金属期货及对应结算价贸易合约（TAS）的履约确保金，涵盖圭表型、迷你型、微型等众个规格合约，险些囊括芝商所旗下重点金属贸易种类。正在墟市人士看来，此举反应了贸易所对目前贵金属墟市十分动摇的深度担心。
上期所针对贵金属墟市行情众次揭晓危险提示和风控设施，指示墟市理性加入。告诉显示，自2025年12月30日（礼拜二）收盘结算时起，贸易确保金比例和涨跌停板幅度调解如下：黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调解为15%，套依旧仓贸易确保金比例调解为16%，普通持仓贸易确保金比例调解为17%；白银AG2602合约的涨跌停板幅度仍为15%，套依旧仓贸易确保金比例仍为16%，普通持仓贸易确保金比例仍为17%。
彭博和标普商品指数将于1月举办调仓。彭博商品指数（BCOM）和标普高盛商品指数（S&P GSCI），该两个指数的商品权重是依据各个商品的环球产量和期货成交量揣度的，而且每年头调一次权重。正在年度调参时，跟踪该指数的被动处理资金（如ETF）会卖出权重消浸的商品。两大指数的26年新权重已于起初揭橥，年度调参将于来岁1月8日先河，因为本年贵金属大幅涨价，依据产量和成交量调参后，2026年贵金属权重将明显消浸。以彭广博宗商品指数（BCOM）为例，指数合键通过投资COMEX黄金期货以及白银期货合约来跟踪黄金和白银代价。统计2006年至今黄金和白银持仓的日度改动处境，黄金日度持仓正在60.8%的时候其日度改动都大于0.6%，白银日度持仓正在18.1%的时候其日度改动大于1.8%，故估计2026年头彭广博宗商品指数调仓对黄金影响有限，对白银可以确实存正在肯定利空影响。
上周只管海外墟市迎来圣诞节假期，但黄金、白银等贵金属代价均飙升创汗青新高，延续贵金属的汗青性涨势。正在避险心理、降息预期、贵金属板块的做众气氛稠密等众身分共振下，上周伦敦现货黄金代价冲破前高后不断走强，连气儿革新汗青新高，金价于周五最高上行至4549.96美元/盎司，上周累计上涨191.45美元/盎司，涨幅4.41%。回头上周从此海外合键墟市动态：美邦三季度GDP增速高于墟市预期，但墟市预期目前美邦经济暴露的韧性高延长难以不断；墟市合切美联储担负人人选，墟市对2026年降息预期不断升温；地缘方面，美委局面升温、俄乌摩擦还是延续；贵金属板块贸易炎热，白银连气儿冲破整数合口并革新记录，周五当日大涨超10%，铂金、钯金也不断创出阶段性乃至汗青新高；众个贸易所出台众种步调指示墟市理性加入。
瞻望下周，只管目前金价不断走强，但也须要机警短期追高危险。一方面，因为元旦将至，基础没有巨大宏观数据揭晓，且岁终滚动性稀疏可以加剧了代价动摇；另一方面，金价连气儿上涨后，部离别艺目标显示超买信号，新高事后短期投资者收获完结的危险加大，2026年开局行情可以要稍作恭候。中永远看，货泉超发及财务赤字货泉化后台下，美元信用编制受到离间；加上环球地缘动荡频发鞭策资产贮备众元化，黄金动作平安资产的需求不断提拔。环球“去美元化”的趋向使得黄金希望成为新一轮订价锚，使得贵金属希望具备上行径能。后续可不断合切环球宏观经济走势、地缘局面和环球央行购金处境等。
注：提及个股仅用于行业事宜阐述，不组成任何个股保举或投资提倡。指数等短期涨跌仅供参考，不代外其改日呈现，亦不组成对基金事迹的答应或确保。观念可以随墟市处境变动而调解，不组成投资提倡或答应。提及基金危险收益特质各欠好像，敬请投资者留心阅读基金功令文献，足够懂得产物因素、危险品级及收益分拨准则，选拔与自己危险秉承才略完婚的产物，郑重投资
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截至上周五（12月26日），伦敦现货黄金报收4532.51美元/盎司，自12月19日从此累计上涨191.45美元/盎司，涨幅4.41%。只管海外墟市迎来圣诞节假期，但黄金、白银等贵金属代价均飙升创汗青新高，延续汗青性涨势。上周伦敦现货黄金代价冲破前高后不断走强，连气儿革新汗青新高，金价于周五最高上行至4549.96美元/盎司，上周累计上涨191.45美元/盎司，涨幅4.41%。 回头上周从此海外合键墟市动态：美邦三季度GDP增速高于墟市预期，墟市一度贸易降息预期降温，但目前墟市预期目前美邦经济暴露的高延长难以不断。墟市合切美联储担负人人选，对2026年降息预期不断升温；地缘方面，美委局面升温、俄乌摩擦还是延续；贵金属板块贸易炎热，白银连气儿冲破整数合口并革新记录，周五当日大涨超10%，铂金、钯金也不断创出阶段性乃至汗青新高。降息预期、避险心理、贵金属板块做众气氛稠密等众身分利好黄金，但贸易所出台众种步调指示墟市理性加入，或对交投心理有肯定打压。 陪伴金价不断走强，短期须要机警岁终滚动性稀疏加剧代价动摇危险、新高后部门投资者收获完结危险；中永远“美联储降息周期+海外不确定性加剧+环球去美元化趋向”对待金价组成肯定支持，永远金价中枢希望上移，或可思虑逢低分批结构黄金基金ETF（518800）。合切本周美联储揭橥货泉战略集会纪要、美邦总统特朗普或将正在1月初指定美联储担负人新人选等。 周度回头： （1）海外经济 经济数据上：美邦三季度GDP增速高于墟市预期。美邦2025年三季度GDP季环比折年增速从本年二季度的3.8%进一步上行至4.3%，大幅高于彭博相仿预期的3.3%，前值3.8%。分项来看，片面消费3.5%（前值2.5%），投资-0.3% （前值-13.8%），政府消费&投资2.2%（前值-0.1%）。片面消费支拨和净出口不绝成为本期GDP增速合键拉动项，库存和开发、室庐投资为本期数据的拖累项。剔除商业、库存和政府等扰动影响后，聚焦美邦本土需求景遇的邦内私家购置者的最终出售额（消费者支拨和私家固定投资总额之和）同比增速Q3录得2.6%，依旧回落但仍有韧性。GDP数据落地后，墟市对待经济的解读较为乐观，战略宽松预期下行。2026年的降息预期受到进一步挤压，预期终年降息50bp。往后看，四序度GDP读数由于政府合门将手艺性被压低。就业下行危险将会不绝显示，并带来更大的经济放缓压力，目前美邦经济暴露的韧性高延长难以不断。墟市或仍环绕“经济下行，战略宽松”的目标改正预期、张开贸易。 （2）墟市动态 本周美联储集会纪要值得合切。因为圣诞节和元旦相继而至，下周将没有美联储官员宣告讲线月集会纪要将受到亲近合切，投资者以期从中找到相合美联储下次降息年华的任何线索，并懂得那些投票维护利率稳定的战略拟定者对通胀的担心水准事实若何。Glenmede投资政策副总裁Michael Reynolds显示，将于周三揭橥的集会纪要“也许能让咱们懂得当时的极少商量，目前墟市合切的重心之一是来岁利率会下调众少次。下周咱们会获取更众联系讯息。” 美联储换届博弈举办中。2025年下半年从此，美联储担负人继任选取过程不断成为墟市重心，候选品行局与揭橥时点均暴露明显动态调解。特朗普政府的候选人名单历经众轮筛选迭代，最初于6月率先传言财长斯科特·贝森特为潜正在人选，至8月其昭着退出逐鹿；9月1日美邦劳动节后，候选人初始名单缩减至重点阵容，白宫邦度经济委员会主任凯文·哈赛特、美联储前理事凯文·沃什、现任美联储理事克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼等人。下半年初号热门候选人一贯易主，而正在特朗普近期内阁措辞开释踊跃方向后，哈赛特确当选概率一度攀升至80%；但跟着特朗普转而对沃什呈现出稠密乐趣，美联储主人选的最终归属再度陷入虚无缥缈，目前已造成哈赛特小幅领先，沃什与沃勒紧随其后的“决赛圈”角逐方式。特朗普政府不断开释候选人联系信号，既故意正在通过“渐进式吹风” 的格式摸索墟市反响，同时也反响了众方实力的博弈。 地缘方面，委内瑞拉局面升温。特朗普于外地年华上周一揭橥，美邦将充公正在委内瑞拉相近拘捕的原油和油轮，并显示这些资产可以被出售、保存或纳入政策贮备，联系船只也将一并监禁。随后，特朗普正在度假时刻纠合邦度平安团队，揭橥核准筑制两艘全新战舰，并企图扩张航空母舰数目。同时，美邦海岸卫士队加大了正在加勒比海对委内瑞拉油轮的拦截力度。《华尔街日报》报道称，美邦近期仍然向加勒比区域吩咐豪爽特种作战飞机、部队及装置，为可以对委内瑞拉采纳行径供给更众选项。特朗普近期分明加大了对委内瑞拉总统马杜罗的施压力度，敕令封闭进出该邦的油轮，揭橥紧闭委内瑞拉周边空域，并未扫除推行空袭的可以性。 俄乌方面，俄称乌克兰通过无人机袭击莫斯科，特朗普与泽连斯基未讲妥河山题目。乌克兰总统泽连斯基础周揭橥新版俄乌“宁静企图”草案20点实质，夸大扫数停火、冻结接触线、引入第三方监视、保存乌军范畴及优先处理人性主义题目等共鸣。不过，该企图回避了顿巴斯区域、扎波罗热、赫尔松等地的最终政事位子题目，仅提出“冻结近况和邦际监视”的准则框架，证明这一题目将被推迟处理。据德新社12月28日报道，俄罗斯政府称，乌克兰通过无人机袭击莫斯科，片刻让俄首都的空中交通陷入瘫痪，正在世界假期先河前让数百架航班停飞。俄罗斯总统普京显示，即使到今日，乌克兰指引人还是没有急于宁静处理这场冲突；特朗普称，会讲获得了良众进步，但仍有棘手题目待处理，俄乌“宁静企图”中合节的河山题目就尚未告竣相仿。对待向乌克兰供给平安保护题目，泽连斯基称，美乌平安保护已100%告竣相仿，特朗普则称已告竣95%。正在被问及洽商年华外时，特朗普显示，这是一项“极其繁复、细节蚁集的洽商”，但他“以为最终可能已毕”。 贸易方面，芝商所全线上调金属种类履约确保金。动作环球厉重的衍生品贸易所，芝商所（CME Group）于12月26日揭晓巨大确保金调解告诉称，将于12月29日（礼拜一）收盘后，扫数上调黄金、白银、锂等金属期货种类的履约确保金。芝商所告诉称，为应对墟市动摇、确保足额典质品掩盖，将于2025年12月29日收盘后，上调黄金、白银、钯、铂及锂等众类金属期货及对应结算价贸易合约（TAS）的履约确保金，涵盖圭表型、迷你型、微型等众个规格合约，险些囊括芝商所旗下重点金属贸易种类。正在墟市人士看来，此举反应了贸易所对目前贵金属墟市十分动摇的深度担心。 上期所针对贵金属墟市行情众次揭晓危险提示和风控设施，指示墟市理性加入。告诉显示，自2025年12月30日（礼拜二）收盘结算时起，贸易确保金比例和涨跌停板幅度调解如下：黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调解为15%，套依旧仓贸易确保金比例调解为16%，普通持仓贸易确保金比例调解为17%；白银AG2602合约的涨跌停板幅度仍为15%，套依旧仓贸易确保金比例仍为16%，普通持仓贸易确保金比例仍为17%。 彭博和标普商品指数将于1月举办调仓。彭博商品指数（BCOM）和标普高盛商品指数（S&P GSCI），该两个指数的商品权重是依据各个商品的环球产量和期货成交量揣度的，而且每年头调一次权重。正在年度调参时，跟踪该指数的被动处理资金（如ETF）会卖出权重消浸的商品。两大指数的26年新权重已于起初揭橥，年度调参将于来岁1月8日先河，因为本年贵金属大幅涨价，依据产量和成交量调参后，2026年贵金属权重将明显消浸。以彭广博宗商品指数（BCOM）为例，指数合键通过投资COMEX黄金期货以及白银期货合约来跟踪黄金和白银代价。统计2006年至今黄金和白银持仓的日度改动处境，黄金日度持仓正在60.8%的时候其日度改动都大于0.6%，白银日度持仓正在18.1%的时候其日度改动大于1.8%，故估计2026年头彭广博宗商品指数调仓对黄金影响有限，对白银可以确实存正在肯定利空影响。 周点评：中永远看黄金具备支持 上周只管海外墟市迎来圣诞节假期，但黄金、白银等贵金属代价均飙升创汗青新高，延续贵金属的汗青性涨势。正在避险心理、降息预期、贵金属板块的做众气氛稠密等众身分共振下，上周伦敦现货黄金代价冲破前高后不断走强，连气儿革新汗青新高，金价于周五最高上行至4549.96美元/盎司，上周累计上涨191.45美元/盎司，涨幅4.41%。回头上周从此海外合键墟市动态：美邦三季度GDP增速高于墟市预期，但墟市预期目前美邦经济暴露的韧性高延长难以不断；墟市合切美联储担负人人选，墟市对2026年降息预期不断升温；地缘方面，美委局面升温、俄乌摩擦还是延续；贵金属板块贸易炎热，白银连气儿冲破整数合口并革新记录，周五当日大涨超10%，铂金、钯金也不断创出阶段性乃至汗青新高；众个贸易所出台众种步调指示墟市理性加入。 瞻望下周，只管目前金价不断走强，但也须要机警短期追高危险。一方面，因为元旦将至，基础没有巨大宏观数据揭晓，且岁终滚动性稀疏可以加剧了代价动摇；另一方面，金价连气儿上涨后，部离别艺目标显示超买信号，新高事后短期投资者收获完结的危险加大，2026年开局行情可以要稍作恭候。中永远看，货泉超发及财务赤字货泉化后台下，美元信用编制受到离间；加上环球地缘动荡频发鞭策资产贮备众元化，黄金动作平安资产的需求不断提拔。环球“去美元化”的趋向使得黄金希望成为新一轮订价锚，使得贵金属希望具备上行径能。后续可不断合切环球宏观经济走势、地缘局面和环球央行购金处境等。 注：提及个股仅用于行业事宜阐述，不组成任何个股保举或投资提倡。指数等短期涨跌仅供参考，不代外其改日呈现，亦不组成对基金事迹的答应或确保。观念可以随墟市处境变动而调解，不组成投资提倡或答应。提及基金危险收益特质各欠好像，敬请投资者留心阅读基金功令文献，足够懂得产物因素、危险品级及收益分拨准则，选拔与自己危险秉承才略完婚的产物，郑重投资
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