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　　近期传统下游需求略有下滑2025/7/5国际原油期货交易开户本周炼厂产量持稳，到港量64万吨，环比削减16万吨，下细密船65万吨。化工需求方面：烯烃开工率削减1.6%，福修中景石化二期PDH装配进入检修，PDH开工率削减5.1%至65.5%，下周鑫泰石化和海伟石化两套 PDH装配计算开车。口岸库存削减0.3%，炼厂库存削减0.8%。高基差后台下，仓单注册放缓，预期PG2508-PG2509月差震动上行。进口本钱方面，地缘冲突松弛后，FEI大幅回落，7月CP发布，CP下跌25美元/吨，跌幅超墟市预期，后期需合切OPEC+增产策略，若8月份增产超预期，则进口本钱有进一步下行的空间。短期邦内供应充塞，盘面将锚定最弱的民用气，中期需当心仓单动态。

　　6月25日以色列公布规复Leviathan气田的运营，该气田是以色列向埃及出口自然气的苛重起原，这解释以伊互袭进程中的能源停止正正在回归墟市，埃及管道进口希望规复，从而削减对高硫的进口需求。投料需求方面，本年高硫进口合税扩张了2%，叠加炼厂的消费税抵扣比例低落，高硫的投料本钱扩张彰着，以是上半年邦内炼厂对高硫的进口需求较弱。美邦炼厂开工率扩张0.2%。库存方面，新加坡库存扩张3.9%，ARA库存削减8.5%，富查伊拉库存削减13.5%，美邦残渣燃料油库存削减1.7%。7月6日OPEC+将召开8月份产量集会，俄罗斯对增产持盛开立场。固然处正在发电旺季，但高硫估值偏高，短期盘面重要环绕OPEC+增产和宏观举行振动。

　　新加坡低硫供应收紧，科威特进入发电旺季，低硫出口低落，别的Dangote炼厂的RFCC装配开车，尼日利亚低硫出口环比削减，地缘冲突固然缓解，但油轮运费如故处于高位，将控制套利货的流入。本年1-5月邦内低硫供应处于低位，跟着炼厂开工率晋升，6月份产量将扩张7万吨。需求端，ECA策略5月生效后，地中海区域的低硫船燃需求下滑，以意大利为例，5月份船用柴油销量同比拉长50%，船用燃料油销量同比低落23%。BDI指数回落，船运需求缺乏增量，近期美邦与众个邦度举行营业议和，对未完毕双边同意的邦度，美邦将实行“解放日”合税，这将影响船运需求。估值方面，柴油裂解小幅回落，对低硫裂解撑持削弱，基础面供需双减，冲突不大，预期低硫裂解保护震动。

　　上一来往日，PX代价延续跌势。只管原料端陆续走强，但鄙人逛PTA现货基差坍塌以及加工差迅疾压缩的后，PTA期货代价陆续走低以及PTA大厂窗口内络续出货影响下，PX代价络续回落。PX新闻面转移不众，供应端缺乏足够撑持。而且8月片面PTA工场检修后，近端PX危殆环境有所缓解，现货8/9现货月差收至+14。浮动价方面，远月持稳，9月正在++16/+19有商讲。尾盘实货8月正在846/866商讲，9月正在842/849商讲。原料方面，原油震动调度，石脑油收于577美元/吨，PXN272美元/吨。装配方面，无较大蜕变。基础面看，需求撑持仍偏强，PX预期去库接连，PX畅达库存不高，供需偏紧体例未变。不外PX利润扩张较众，叠加需求淡季，PX短期有所承压。

　　上一来往日，PTA现货墟市商讲气氛较昨日回落，营业商商讲为主，细碎聚酯工场递盘，现货基差跌幅伸张。下周货正在09+120~145有成交，片面略低正在09+100邻近，代价商讲区间正在4860~4920邻近。7月中下正在09+110~140有成交。7月下正在09+105~125有成交。主流现货基差正在09+127。原料方面，原油震动调度，PX收于849美元/吨，PTA现货加工费306元/吨。装配方面，无较大蜕变。PTA近端库存不高，不外7月份下逛聚酯工场有降负预期，加之后期供应宽松，PTA预期转弱。近期PTA代价调度，基差迅疾走弱，估计7月偏弱运转。

　　上一来往日，直纺涤短现货方面工场报价维稳，成交按单商讲。期现及营业商基差众保护。下逛按需采购，成交平淡，均匀产销42%。装配方面，开工有所下滑。需求端，涤纱优惠让利，贩卖平常，库存累加，高温天色莅临，有细碎限产局面。合切工场是否落实减产，短纤利润估计适度修复。绝对代价尾随本钱。

　　上一来往日，聚酯瓶片工场报价众稳。日内聚酯瓶片墟市成交氛围尚可，片面瓶片大厂8月订单放量成交。7-9月订单众成交正在5930-6050元/吨出厂不等。出口方面，聚酯瓶片工场出口报价众下调。华东主流瓶片工场商讲区间至790-800美元/吨FOB上海港不等，限制略高或略低，品牌分歧略有差别。瓶片供需压力仍较大，库存累积，加工费回落至低位。目前工场最先有减产意向，合切其减产动态，估计加工费陆续压缩空间不大。绝对代价跟尾随本钱。

　　上一来往日，乙二醇代价重心宽幅整顿，场内买盘优越。日内乙二醇代价重心区间调度为主，午后起墟市买气彰着好转，片面合约商补货主动，现货基差走强至09合约升水80元/吨邻近，场内成交灵活。美金方面，乙二醇外盘重心低位小幅抬升，早间近期船货偏低成交正在508美元/吨邻近，午后商讲重心回升至510-513美元/吨邻近，整个商讲偏弱。装配方面，安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装配指日升温重启，估计本周末邻近出料，该装配此前于5月中上旬泊车检修。如今邦内装配复产、乙烷进口规复以及聚酯降负等众厚利空对乙二醇代价上方造成压力，加之此前估值偏高，乙二醇近期回落较众。不外乙二醇库存仍正在低位，估计进一步下跌空间有限，合切4200撑持。

　　江苏苯乙烯墟市收盘代价正在7550-7600元/吨，较上一管事日持平。日内盘面震动整顿，基差较昨日小幅走弱，270-280元/吨邻近，但墟市买气平常。相对高位利润刺激出苯乙烯坐蓐企业提负志愿，苯乙烯开工已晋升至近几年绝对高点，下逛及终端虽总体疲软，但三S仍有新投产装配，下逛实质产量杀青正拉长，如今已进入累库阶段，且现货下跌、基差走弱，后市若苯乙烯新产能投放亨通，累库速率或加疾，中期偏空思绪应付。

　　PE整个负荷下滑,7月检修装配估计逐步削减；标品排产回升，7月有新产能计算投产；PE进口利润修复，标品进口窗口即将掀开。下逛正值淡季，整个开工处于同比低位，实质订单跟进迂缓。PE中上逛库存略有偏高，标品库存去化慢于非标。PE本身需求乏力，资产链心理颓废，但原油代价振动较大，近期宏观心理偏暖，短期PE代价震动运转，合切地缘事势的开展环境。

　　PP整个负荷处于年内偏高程度，检修装配估计将接连重启；近期新投产能逐步提负，7月仍有新产能计算投产。需求正值淡季，下逛开工下滑，实质订单跟进迂缓。中上逛库存略有偏高。PP供应扩张，下逛需求乏力，但原油代价振动较大，近期宏观心理偏暖，短期PP代价震动运转。

　　上一来往日江苏现货代价下调。江苏现货升水主力期货。邦内上逛开工同比偏高，不外7月仍有检修计算。6月进口预期120-130万吨，7-8月受百般变乱影响，估计下调。下逛烯烃方面，前期口岸片面装配降负荷，内地华夏石化、中煤蒙大和延伸中煤检修。近期古板下逛需求略有下滑。近期口岸库存小幅累积。总体来看，邦内供应同比偏高，进口预期下调，下逛需求平常，期货代价震动为主。

　　上一来往日尿素山东现货代价上调。比来一周尿素日均产量正在19.52万吨，环比低落0.34万吨，同比偏高。中远期投产压力较大。邦内农需处于旺季尾声，复合肥开工环比低落。2025年5月中邦出口量为0.24万吨，环比扩张，同比偏低。比来一周企业库存为101.85万吨，环比去化，高于旧年同期78.75万吨。上逛供应预期同比偏高，农需处于旺季，中邦出口有松开迹象，代价震动为主。

　　检修量总体呈低落状况，预期开工率随后将接连小幅晋升。烧碱近需求拉长乏力，代价接连走弱，PVC烧碱归纳利润从头回到低位，目前对开工影响有限。终端需求缺乏，因为房地产需求总量低落的控制，以及施工进度众数迂缓，下逛需求如故缺乏，处于往年同期最低程度。需求逐步进入淡季，下逛开工有走弱迹象。印度BIS认证准期推迟至12月24日，大陆仍未有企业得回认证。PVC检修量总体低落，供应晋升，而需求正正在进入淡季，库存络续两周累库。因为PVC营业机合蜕变，社会库存接连处于偏低状况。如今PVC开工率处于均匀程度，供应总体略高于旧年同期程度，另日开工总体呈晋升趋向。下逛和终端本色性需求缺乏，下逛开工仍处于往年同期最低。BIS策略推迟落地将提振中短期出口需求。

　　烧碱现货代价从头走弱并维持最低程度，液氯代价高位振动，电解单位利润如故优越，预期氯碱企业仍能保护较高的开工状况。氧化铝代价维持较低程度，影响氧化铝坐蓐企业坐蓐主动性，片面企业对复产持游移立场，北方新增产能开释，供应总体小幅晋升，氧化铝利润有必定幅度规复。纺织印染和粘胶短纤开工率前期小幅走高后，正在如今途度保护太平，没有进一步晋升动力，另日将进入需求淡季，开工走弱。烧碱检修量进一步晋升，而需求如故相对缺乏，库存基础持平。如今烧碱需求稳中有降，氧化铝和非铝下逛进一步晋升动力缺乏，非铝下逛将进入时节性需求淡季。而供应方面，装配检修量和开工基础维持太平，归纳来看基础面呈走弱状况。

　　RU上方15000以及下方13000短暂都难以冲破。自然橡胶库存题目如故苛酷。跟着产胶旺季的到来，青岛保税区最先大幅累库。库存预期未能转向前，代价难以大幅接连上涨。13000以部下于绝对低价区间，杯胶代价将跌破45泰铢。除非墟市走“邦内库存压力实正在过高，胶农就该当弃割”的逻辑，不然线月中旬前，若是邦内库存陆续大幅累库，则天胶可以又有一波下跌。自然橡胶代价时节性很强，8月中旬后，无论基础面若何，都不提倡做空。

　　近期墟市炒作的“反内卷”对天胶来说是利空。邦内上逛不成以去产能，但下逛汽车行业很可以反内卷。

　　合成胶基础面差。需求弱，半钢胎负荷再度下滑。合成胶库存无法去化的同时因为原料丁二烯更弱，利润彰着。下半年，因为丁二烯和下逛产能投放差异将陆续拉大，丁二烯大宗旨如故向下。但因为丁二烯墟市畅达量极少，以是外放装配的不料检修以及进口量的到港等等都容易惹起代价热烈振动。短期丁二烯口岸库存不高，但工场库存较高。

　　本周现货报价整个偏弱，指日随盘面升温片面企业提涨无间。产线上，近段功夫前期点燃产线引板较众，周内一条产线点燃。如今浮法玻璃日熔再度晋升（15.78万吨）。需求上，上半周出货相对偏弱，随盘面心理升温，除华东外各地产销逐步火爆。整个上，本周玻璃厂库库存稳中小幅去化（-13.10万重量箱）。分区域看，华中及东北保护累库，华北、华东、华南去库为主。如今天下玻璃厂库库存压力如故偏大。整个上，库存高企、需求偏弱，如今对应淡季及后续夏日高温，工地施工进度偏缓的逻辑，且正在需求未睹大幅好转、日熔保护下滑的情状之下，不方便推断行情反转，短期反内卷策略提振墟市心理，但无基础面配合，估计反弹高度将受到压制，合切心理蜕变及资金动向，短期仔细操作。

　　近期纯碱现货代价走势偏弱为主。装配上，近期片面产线最先检修，周产量环比下滑0.79万吨，但重碱端产量有所晋升。需求上，整个发扬相对偏弱，下逛采购众以刚需为主，碱厂出货较缓；光伏玻璃方面，6月堵窑产线有所扩张，且后面仍存冷修预期。库存上，本周纯碱库存保护累库趋向，环比扩张4.26万吨，重碱累库4.3万吨，轻碱小幅去库；社库方面，环比削减5万吨。如今整个供应相对过剩的体例对付代价有所压制，虽有产线检修扰动，但对付基础面无较大影响，后续合切产线进一步动向。近期墟市心理对付策略反响强烈，推升盘面代价，逐步给出企业高位套保机遇，提倡企业注意掌握

　　近期原木现货报价平定为主，山东3.9中A报价750元/方，江苏4米中A太平正在760元/方；7月外商报价区间113-115美金。供应方面，6月下旬到港量略有减少，上细密港量仍保护下滑趋向（26.2万方），本周估计到港量压力有所扩张（48.6万方）。需求上，6月27日当周，天下日均出货6.57万方，环比扩张0.21万方，山东区域出货优越，江苏出货量放缓。库存上，6月27日当周原木库存转为累库：针叶原木环比扩张1万方；口岸来看，山东及江苏区域库存压力均有所分歧水准扩张（区别累库2.1万方，0.47万方），整个口岸压力高于旧年同期（加倍江苏区域）。如今整个虽保护外里盘倒挂体例，外加7月外商报价有所上移，导致本钱有必定晋升，但邦内目前需求为相对淡季、海外发运减量不足预期，均对付代价有所压制；别的近月交割逻辑博弈基础落下帷幕，后续合切盘面回归实际端逻辑，盘面估计震动偏弱运转。