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　　黄金期货交易细则（max-pain为期权买方最大损失点）本日，5月份的COMEX黄金期货价值最高来到了3371美元/盎司。这导致了4月24日到期的5月份黄金期权卖方（做市商、机构投资者等）未完毕亏本/浮亏到达了快要16亿美元。

　　同时，5月27号到期的6月期权，期权卖方更是浮亏到达了38亿美元（睹下图）。其余，5月份的期权最新的max-pain为3030美元。6月份期权最新的max pain为2950美元。（max-pain为期权买方最大吃亏点）

　　标的资产价值（黄金期货）与max-pain以及期权卖方浮亏范畴发作了宏大的不合。这是以往很少发作的情形。睹下图：现货盘中最高价与Max-pain的比值依然创了2022年7月以后的新高。

　　当下的这种宏大不合，不懂得后续期权到期日邻近前后会不会发作收敛？之前就发作过，正在期权到期领先天歧缓慢缩小了。假若因为川普（合税）的相干使得期权到期时以卖方最大亏本额闭幕，那么期权卖方能够会去期货市集买入黄金合约，从而进一步推高期货价值。

　　这内中很繁杂。由于现正在Delta对冲的本钱也很高了（Delta量度期权价值对标的资产价值变更的敏锐度）。

　　卖出看涨期权相当于间接持有标的资产的空头危害（因金价上涨，期权代价填充，卖方需赔付）。

　　为对冲，卖正直在期货市集买入等量Delta的期货合约（众头），抵消期权Delta的负敞口。

　　卖出100份看涨期权（每份对应100盎司黄金），Delta=0.8，卖方需买入80份期货合约（100×0.8×100盎司）。

　　卖出看跌期权相当于间接持有标的资产的众头危害（因金价下跌，期权代价填充，卖方需赔付）。

　　卖出100份看跌期权，Delta=-0.3，卖方需卖出30份期货合约（100×0.3×100盎司）。

　　Delta随标的资产价值、时候和动摇率变更（受Gamma影响，Gamma是Delta的变更率）。

　　卖方需凭据Delta变更屡次调度期货头寸，越发当价值大幅动摇（如现正在的场景，金价3371美元远超Max Pain）。

　　是以，从这点看，期权的卖方不是广泛人能做的，得特别专业。现正在5月期权（4月24日到期）先走就到期了时候（下周四），时候代价火速衰竭，看涨期权Delta亲密1，卖方需买入洪量期货（如100份期权需100份期货）本事对冲掉期权的危害敞口。