原油期货在线不做任何投资和交易根据5月，沥青代价低位振荡为主，本钱端原油代价体现较为疲软，沥青需求开释从容，炼厂库存可控，社会库存高位有待泯灭，沥青代价仍以低位振荡思绪对于。
供应端：2025年3月，邦内沥青装配产能为7921万吨，环比持平，同比低落195万吨，邦内沥青新增及落选产能暂无转折。3月，邦内沥青产量222.66万吨，环比扩张26.12万吨，同比低落14.29万吨；邦内沥青开工率为33.73%，环比扩张3.95个百分点，同比低落1.3个百分点。5月，中石油、中石化、中海油、地炼永别环比+1.54、-3、-3.3、+19万吨至41.44、50、13.2、118.15万吨，总排产量环比扩张14.24万吨至222.79万吨，环比增幅6.83%，同比2024年5月实质产量扩张1.43万吨，增幅0.65%。5月，温州中油暂无分娩预备，辽河石化沥青产量扩张；齐鲁石化渣油加氢装配检修中断，沥青产量收紧，济南炼厂5月底检修络续中断，沥青有少量出货预备，镇海炼化及茂名石化仍有个人装配检修；中海滨州估计停工检修至6月中旬操纵；宁波科元于4月17日滥觞停产检修，5月下旬或将复产，山东及河北地炼中，有原油配额的炼厂分娩沥青利润渐渐修复，东方华龙、岚桥石化沥青维系平稳分娩，跟着装配检修中断，河北鑫海沥青开工或将有所晋升。于是，5月邦内沥青预备排产同环比双增。沥青进口量边际影响较小，紧要更动仍正在于排产的边际增量。咱们估计，邦内沥青5月总供应将环比扩张7.95%至247.79万吨。
需求端：4月，终端项目施工尚未所有开释，沥青刚性需求体现较为平常，防水卷材开工率及改性沥青开工率处于往年同期偏低秤谌。5月，气温回升，个人地域存正在终端动工迹象，需求希望进一步开释，咱们估计5月沥青总需求将环比扩张8.69%至246.23万吨。
库存端：4月炼厂沥青小幅去库，社会库累库速率和幅度均放缓。咱们估计，5月邦内沥青正在排产同环比双增、需求开释从容的预期下或小幅累库。
合座来看，5月，沥青代价低位振荡为主，本钱端原油代价体现较为疲软，沥青需求开释从容，炼厂库存可控，社会库存高位有待泯灭，沥青代价仍以低位振荡思绪对于；跨种类套利：沥青裂解套利暂且观察；期现套利：BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509、BU2510期现套利暂且观察；跨期套利：BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508、BU2508-2509、BU2509-2510均暂且观察；期权：暂且观察。
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