当前开产对应5月偏高补栏水平！美国原油期货逻辑与意见：上下逛博弈体例庞杂，需要压力渐渐加大、需求偏弱联合感化于商场，逢高空思绪，因邦庆长假危害发起离场旁观为宜。
上一交往日振动来源：隔夜ICE美棉期货大幅下挫创近五个众月新低，手艺面仍旧承压，受累于临池原油价值重挫的拖累，同时新棉上市加疾，需要增补压力所致。邦内郑棉弱势下跌运转，因新棉采摘上市需要增补压力影响，同时下逛需求显露不佳影响。
异日观念：宏观面必要重心眷注原油商场对棉市的影响以及邦际营业间的闭税题目带来的振动危害。从供需根本面看，USDA 9月供需数据显示环球棉花产量上调，但期末库存下调，讲述略显中性，USDA 周度出口数据显示近来一周签约量消浸。美棉收割进度和产量振动仍牵引商场，USDA 9月美邦棉花供需讲述向上微调美棉产量，但需求担忧仍存，目前收割进度较旧年同期加疾。巴西方面StoneX 估计2025/26年度巴西棉花产量将消浸7%，因面积省略，但短期出口放缓等显示满堂邦际棉市需求存正在担忧。
邦内固然棉花贸易库存偏少维持现货棉价仍偏高，但价值近期跟着新棉上市压力继续回落，因新棉上市的会集压力渐渐巩固，且抢收不分明，价值渐渐回落，而下逛需求端显露不佳，纺织利润赔本较大，企业临蓐动力亏欠。金九银十旺季带来的纺织企业订单跟进放缓，纺织企业工业库存消浸放缓，棉花采购决心仍亏欠，眷注商场新棉巨额上市的需要压力测试。
逻辑与意见：内糖根本面偏空，进口和新糖开机临蓐等需要预期压力压制糖价，中线维系逢高空头思绪应对，短期眷注邦庆假日资金大幅离场带来的振动，择机离场旁观为主。
上一交往日振动来源：隔夜ICE原糖赓续反弹，商场恭候巴西9月上半月双周报数据，商场预估数据来看，产量同比增补，但甘蔗含糖赓续同比消浸给商场带来提振。邦内郑糖即日环绕5500元/吨整数闭口上下振动，邦庆节前资金离场影响，供需面仍偏空。
异日涨跌观念：估计异日邦际糖价仍将面对压力，因环球食糖供需过剩压力影响，众家机构估计2025/26年度环球过剩超百万吨。方今商场对北半球印度和泰邦2025/26年度糖产量回升持乐观立场，同时巴西临蓐处于顶峰期，需要偏宽松，但巴西因单产消浸和含糖消浸导致产量不足预期及低价导致甘蔗制糖比消浸的大概令糖价下行产生改革，但目前甘蔗制糖比仍很高，眷注巴西甘蔗制糖比变动。其余眷注印度邦内糖价战略。邦际营业方面，巴西食糖出口放缓。邦内榨季末期邦产旧作糖库存继续清库，新糖还未上市，糖价上基差偏强维持糖价低位弱稳，实践需要长进口填补赓续到港，8月进口激增，新榨季邦产糖增产预期仍正在，范围糖价上涨空间，但需眷注后续外里糖价差振动，因相闭到进口动力题目。
意见：蛋鸡正在产存栏仍较高，老鸡尚未超淘，高产能去化有限，中秋节落后入淡季，鸡蛋现货压力或较大，期货近月合约承压，只是下半年温度较低，鸡蛋更耐存储，库存对鸡蛋缓冲感化增补，价值重心或高于上半年，对下方空间勿过于消沉。期货远月合约受产能去化逻辑维持，不确定较大，显露或有一再。操作上发起中秋节条件保，空单逢低减仓为主，套利眷注空近众远反套逻辑，波段操作。
行情振动来源：旺季进入尾声，供应压力仍较大，现货下跌，节后预期偏弱，叠加饲料本钱下跌，昨日近远月合约均小幅下跌。
异日观念：鸡蛋现货赓续小幅下跌，显露偏弱，截止9月29日粉蛋均价3.07元/斤，红蛋均价3.48元/斤，蛋鸡养殖再次转入赔本。鸡蛋供应充分，高存栏暂难逆转，冷库蛋出库压力较大，节后转入淡季，估计现货压力或较大。
商场眷注产能去化环境。镌汰方面：方今淘鸡坚持偏疾节拍，养殖闭键淘鸡愿望较高，换羽鸡继续镌汰，只是屠宰企业限量收购，其下逛库存蕴蓄堆积，淘鸡价值坚持弱势。镌汰节拍偏疾，只是尚未超淘，淘鸡日龄仍较高。新开产方面，方今开产对应5月偏高补栏水准。比拟2017年和2020年两个吃紧赔本的年份，本年养殖主体界限化，产能调理刚性加剧，淘鸡节拍相对温和，而开产水准偏高，所以产能去化速率相对偏慢。
产区方面：山东红将军进入尾声，西部采青渐渐上市，价值偏高。晚熟富士方面，9月下旬，东部、西部产区渐渐进入巨额摘袋阶段。据调研，山东产区晚熟富士果锈较前期预期偏众，水裂纹产生率一时偏低；西部产区果面洁白度稍有差错，但仍正在平常年份水准，限制产区水裂纹产生吃紧（水裂纹地步或是前期干旱，9月份阴雨气候偏众导致）。据气候预告，局限产区有阴雨气候，需重心眷注产区气候境况。
销区商场方面，9月尾声，早熟、库存苹果显露平静，或希望成为商场消费主力，需延续动态眷注。新季富士苹果开秤价或将受到早熟苹果、旧季苹果价值以及新季苹果成长环境三重影响。归纳来看，晚熟富士开秤价各地预期或区别，或有高开预期。
邦内玉米现货价值价值走势偏弱，期价偏弱运转。东北区域收购价因为新粮继续上市，需要压力增大，深加工收购价延续走弱；而华北区域上量起头光复，价值承压。山东晨间深加工到货车辆672车，较昨日省略99车。
现阶段玉米现货价值走势偏弱，新季玉米供应渐渐起头增补，价值承压运转。东北区域跟着新粮上市节拍加疾，口岸集港量分明增补，且已领先旧年同期水准，必要重心眷注其带来的累库斜率。正在供应压力下，局限区域新粮与陈粮价值均映现区别水平的回落，潮粮价值渐渐出外现“高开低走”的趋向。瞻望后市，跟着新粮供应赓续开释，现货价值仍有进一步回落的大概。然而，必要预防的是，2024/25年度期末结转库存处于偏低水准，同时进口取代量也许率坚持低位，这意味着2025/26年度供应仍存正在必然缺口预期，为价值下方供应必然维持。
行情振动来源：商场红枣商场价值平静偏硬，新季产量仍有较大争议，盘面大幅走弱。
产区方面：成交均价维系平静。9月29日阿克苏区域成交均价为4.8元/公斤；阿拉尔区域为5.2元/公斤；喀什区域为6.0元/公斤，环比持平。
销区方面：9月28日，河北崔尔庄商场红枣到货1车，下逛按需拿货。29日河北商场特级红枣价值10.51元/公斤，环比下跌0.01元/公斤、一级9.5元/公斤、二级8.3元/公斤、三级6.9元/公斤。
截止到29日，红枣仓单数目6155张，环比省略588张；有用预告58张，环比持平。（数据原因：Mysteel）
满堂看，供强需弱的体例没有变，现货价值缺乏反弹驱动，赓续偏弱运转概率较高。计谋方面，近月逢高偏空品行动主，预防仓位限制。
行情振动来源：界限企业月底增量出栏，现货价值赓续下滑，商场消沉心情集体，期货盘面大跌。
异日观念：商场进入双节预期兑现阶段，目前看现货价值月底大幅拉涨的概率不高。一是界限企业本月策动出栏环比增量较大，但上中旬出栏节拍满堂偏慢，月底增量出栏的概率较高；二是社会猪源心情消沉，双节前出栏踊跃性增补，但下逛屠宰承接才智有限，社会猪跌价换量的地步增加；三是双节备货虽可提振需求，但估计需求增幅有限，难以承接节前供应增量，双节涨价预期证伪的概率较高。
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