国内原油期货开户即使后市白糖期货价格反弹受巴西食糖产量数据偏空影响，9月18日，白糖期货主力合约代价放量下破5500元／吨要害撑持位，随后反弹，举座颠簸加大。正在此布景下，投资者能够借助白糖系列期权应对该行情：如通过买入SR2601系列5700元／吨行权价的看涨期权逮捕潜正在反弹，或买入5300元／吨行权价的看跌期权为持有的期货众头供应守卫。两者均无保障金占用，本钱相对较低。
开始，系列期权与常例期权锚定统一期货合约，但系列期权最明显的特性为存续刻日较短，经常约为2.5个月，鲜明短于白糖常例期权4~5个月的存续期。这使得投资者不妨正在较短的生意窗口内杀青政策闭环，并获取投资收益。
其次，从代价上来说，白糖系列期权具有明显的本钱上风。从期权订价外面来看，权益金=内正在价钱+时候价钱。因为系列期权与常例期权锚定的是统一标的，若行权价一样，则它们的内正在价钱根本相同。然而，时候价钱受期权残剩刻日影响。因为系列期权存续期较短，其包括的时候价钱自然较少，以是权益金经常更低。这为投资者供应了具备本钱效益的危险治理和投资器材，加倍适合有短期套保或生意需求的市集插手者。
再次，白糖系列期权具有更高的Theta值，这意味着当时候价钱衰减的速率更疾。这一性格为分歧生意政策的投资者供应了分歧化的时机：关于期权卖方而言，不妨更疾地获取时候价钱衰减带来的收益，巩固了短期持仓的节余潜力；关于买方来说，固然时候价钱衰减是倒霉成分，但若市集正在短期内崭露预期目标的火速颠簸，较高的Theta也意味着也许获取更好的收益弹性。
末了，白糖系列期权的隐含颠簸率曲面经常更为巍峨，由于白糖系列期权存续期较短，市集没有足够的时候来“消化”或“滑腻”掉即将爆发的危险事故。这些短期不确定成分会神速地反响正在期权代价上，导致隐含颠簸率（Implied Volatility, IV）举座升高且蜕变强烈。同时正在系列期权中，分歧行权价上的颠簸率倾斜（Skew）和刻日布局蜕变更为明显。Skew指的是一样到期日、分歧行权价的期权隐含颠簸率存正在分歧。经常，虚值看跌期权的IV会高于虚值看涨期权，这被称为“偏斜”或“微乐”，反响了市集为提防危险而允许支出更高溢价的偏向。正在短期期权中，市集投资者对即将到来的事故会外示出剧烈的“避险”或“投契”激情。这种激情往往不是对称的（比方更操心下跌而非上涨），以是行权价之间的IV分歧会被放大，弧线看起来就更巍峨。简而言之，短期期权就像是市集的“显微镜”。这些被放大的激情和预期，直接再现正在了更巍峨的颠簸率倾斜和更强烈的刻日布局蜕变上，使得全盘隐含颠簸率曲面看起来更为巍峨。这种颠簸率特性往往为颠簸率生意、刻日布局套利及跨式组合等众种政策供应了更大的操作空间。
白糖系列期权加倍适适用于逮捕事故驱动行情、应对短期代价颠簸危险，从而成为投资者正在火速蜕变的市集中实行精致化和高效危险治理的理念器材。
巴西甘蔗行业协会发布的数据显示，巴西中南部区域8月下半月甘蔗压榨量为5006.1万吨，同比扩展10.68%；食糖产量为387.2万吨，同比扩展18.21%。受此影响，9月18日，郑糖期货主力合约代价放量击穿5500元／吨闭口。
然则，巴西食糖产量增进态势能否接连仍值得闭怀。第一，目前的糖醇价差明显收窄，乙醇折糖价乃至起头高于原糖期货代价，这注解将甘蔗用于临盆乙醇比临盆食糖具有更明显的经济效益。第二，巴西的醇油比价接连低于0.7，进一步从消费端撑持了乙醇的需乞降行使。依照巴西加油站的永恒发卖量蜕变纪律，当含水乙醇代价对汽油代价的占比低于70%时，消费者更乐于行使含水乙醇行动汽车燃料，进而提振乙醇需求。厂商依照消费者嗜好调理糖醇比，从而消重制糖比例。第三，巴西甘蔗行业协会的数据显示，该榨季无论是甘蔗累计入榨量抑或累计产糖量，都崭露消重的情状。
政策方面，若投资者以为后续白糖期货代价有也许上涨，但又操心期货生意保障金高，那么能够买入白糖2601系列期权5700元／吨行权价的看涨期权。依照9月26昼夜盘数据，其权益金为170元／手。投资者能够通过采纳较低支付且无保障金占用的政策，来获取来日代价上涨的收益。
白糖期货代价众次正在5500元／吨获取撑持，以是良众投资者也许曾经正在5500元／吨入场做众。那么9月18日的行情将导致众头较为被动，同时会出现代价进一步下行的担心。正在这种情状下，可闭怀系列期权的守卫政策，即通过买入白糖2601系列期权5300元／吨行权价的看跌期权守卫期货头寸。依照9月26昼夜盘数据，支付权益金为115元／手。纵使后市白糖期货代价反弹，最高亏损也不赶过115元／手。
值得防卫的是，目前白糖颠簸率处于中平分位，若颠簸率下行，买权有蚀本也许，因此买权应连合颠簸率实行探讨。（作家单元：福能期货）
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